下周預測
周一現貨鋁價大幅下跌180元/噸復合我們上期報告中預期，期貨維持高位震蕩行情，走勢堅挺。供應端，近期廣西、云南及陜西新增產能持續釋放，同時山東、青海等地亦有復產情況，供應壓力環比有所提升。下游訂單環比繼續好轉，鋁線纜、鋁板帶箔及鋁型材訂單均有提升。成本端，氧化鋁仍有一進步下跌空間。綜合判斷，在供應壓力有限，且消費將持續好轉預期下，我們維持中期謹慎看好鋁價的觀點，但高度和流暢度將受新增及復產產能壓制，下周來看，預計滬鋁主力合約震蕩運行于13700-13900元/噸。海外方面，美國3月ADP就業人數變動不及預期，美國作為海外最大的鋁消費國，長期需求仍然看弱，預計下周倫鋁繼續震蕩運行于1875-1925美元/噸，仍然建議持有內外反套頭寸。現貨方面，4月鋁消費進一步好轉，華東地區下游訂單表現較好，預計下周現貨升貼水在-10~+30元/噸。

國內鋁市場實際庫存表 

SMM數據顯示，截至4月4日，國內消費地電解鋁庫存164.1萬噸，周比減少3.7萬噸，降幅略有收窄。周內持續去庫一方面是下游需求的轉好，另一方面是清明節前的備貨所致。分地區來看，華東地區仍然貢獻主要減量，當地鋁線纜、工業鋁型材訂單環比同比均有好轉，同時廣東地區周內庫存降幅可觀，建材環比有所好轉。近期新增產能例如云鋁昭通和鶴慶廠、陜西美鑫、百礦德保及百礦蘇源陸續釋放，同時魏橋、云鋁、西部水電在陸續復產，綜合來看，預計4月上半月去庫速度環比收窄，下半月開始加速去庫。